2026年2月26日，李嘉诚旗下长和系三家公司宣布以逾1100亿港元出售英国电网（UK Power Networks）全部股权，接手方为法国能源巨头Engie。

这笔交易不仅标志着长和系在英国核心基建领域的一次重大资本退出，更是一堂经典的“李嘉诚式”投资实操课。从十余年前低价入手“问题资产”并精心运营至行业标杆，到如今在估值高点套现离场，其背后的逻辑绝非简单的“撤离”，而是基于地缘周期、估值模型与现金流管理的精密算计。

逾1100亿港元的大交易：从“买下半个英国”到“卖电套现”

2月26日，香港股市开盘前，一则公告引发市场震动。李嘉诚家族控制的长江基建集团、电能实业及长实集团联合发布，已与法国Engie公司达成协议，出售三方共同持有的英国电网公司UK Power Networks Holdings Limited 100%股权，合计套现金额高达1107.5亿港元。其中，长建和电能各套现443亿港元，长实则获得221.5亿港元。

此次出售的标的物——英国电网，堪称基建领域的“现金奶牛”和“皇冠明珠”。该公司掌控着伦敦、英格兰东南部及东部的电力分销网络，电网总长度约19.2万公里，覆盖超过2.9万平方公里，为超过850万户家庭和企业提供必不可少的电力服务。

这类受监管的公用事业资产，向来以收益稳定、风险极低、且能抵御经济周期波动而著称。

回顾这笔投资的起点，极具“李嘉诚风格”。

2010年，长和系以较低估值接手当时经营表现不佳、监管评级落后的英国电网。经过十余年的精心运营，该公司不仅关键绩效指标跃居行业前列，更在截至2025年3月的财年实现了税前溢利11.493亿英镑的佳绩。

曾几何时，李嘉诚家族被戏称为“买下了半个英国”，控制着该国约四分之一的电力分销、近三成的天然气供应及超四成的电信市场。

而此次出售并非孤例，此前长和系已完成了对英国铁路租赁公司UK Rails的出售。接二连三的套现操作，叠加高达1100多亿港元的资金回笼，清晰地勾勒出李氏家族对英国资产配置立场的微妙转变。

李嘉诚的“卖”与“买”：穿越周期的套利艺术与现金流王道

要理解李嘉诚为何要在此时卖掉曾经视为“安全港”的英国电网，不能只看单一交易，而应将其置于宏观环境变迁与企业永续经营的视角下审视。这种“低买高卖”的操作，恰恰体现了其投资策略中最为核心的几条原则：

第一，从“价值发现”到“价值实现”的完美周期操作。

这是一笔教科书级别的基建投资。2010年收购时，英国电网正处于被监管机构“劣评”的低谷期，企业价值约57.75亿英镑。

李氏家族利用其卓越的运营能力，不仅扭转了资产表现，使其成为行业标杆，更坐享了英国脱欧后资产估值攀升的红利。如今，随着交易估值达到约168.38亿英镑，且包含因高通胀回收的额外收益，这笔投资已经进入了回报最丰厚的“收割期”。

资料显示，该资产多年来已提供44亿英镑的股东分派，总现金回报超过6倍。此时出售，并非不看好基建，而是遵循“人取我予”的古老商业智慧——在资产最受追捧、估值最诱人的时刻套现，将账面浮盈转化为实实在在的现金。

第二，应对宏观变局的估值锚定。 

李嘉诚的投资转向往往被视为宏观经济的风向标。过去几年，英国脱欧后的政策摇摆、欧洲能源市场的剧烈波动以及监管环境的不确定性正在侵蚀公用事业资产“铁饭碗”的属性。

尽管英国电网业绩依然靓丽，但未来的预期收益已经被高通胀、潜在的监管改革所覆盖。

对于李嘉诚而言，当资产的“确定性”开始掺杂“不确定性”杂质，且价格处于高位时，锁定利润、落袋为安是规避尾部风险的最佳选择。这正如长实集团曾言，此类资产“有国家背书，能产生安全持久的稳定收入”，但当背书的基础出现动摇迹象时，资本的嗅觉总是最敏锐的。

第三，现金流为王的“储能”逻辑。

此次交易最直接的成果是手握逾1100亿港元的现金。长和系主席李泽钜在公告中明确表示，将利用这笔资金“继续寻求投资及发展机会，物色受规管行业以及拥有长期稳定合同的项目”。

这揭示了李氏家族“永远要有子弹”的财务纪律。在美联储降息预期反复、全球经济前景不明的当下，手握重金意味着拥有了下一轮经济周期的“抄底期权”。

无论是投资基建还是应对市场突变，现金都是最硬的通货。这种操作如同“储能”，在能源充裕时释放（出售资产回笼现金），在能源匮乏时补给（低价收购新项目），从而保证商业帝国的血脉始终通畅。

综上所述，李嘉诚出售英国电网并非简单的“撤离英国”，而是一次基于价值周期与风险考量的战略转移。

其最大的可取之处在于：始终保持对商业周期的敬畏，不贪恋最后一个铜板；始终保持对资产流动性的重视，将“能否变现”作为衡量投资成败的重要标准。 

从英国基建的“超级买家”转身为“超级卖家”，李嘉诚再次证明，他的成功不在于永远持有什么，而在于在恰当的时机、以恰当的价格，完成“买”与“卖”的惊险一跃。而这逾千亿港元的回笼资金，无疑是为其下一个未知的“抄底”机会，装填好了最有力的弹药。

发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。